庞氏骗局是一种投资诈骗，它用从新投资者那里收来的钱支付老投资者，却声称收益来自一项有利可图的投资。当新钱不再够支付承诺的回报时，它就会崩溃。
它以查尔斯·庞兹的名字命名，1920 年他在波士顿承诺 45 天回报 50%，声称收益来自交易国际回邮券。早期投资者确实拿到了钱，用的是后来投资者的钱，而他们赚钱的消息又吸引了成千上万的人加入。1920 年 8 月，报社和调查人员开始追查，骗局随即瓦解；投资者损失了数百万美元，庞兹锒铛入狱。
已知最大的庞氏骗局由纳斯达克股票市场前主席伯纳德·麦道夫操纵。几十年来，无论市场好坏，他都报告每年约 10% 到 12% 的稳定回报。2008 年 12 月，金融危机中客户要求取回约 70亿美元，他再也付不出来，只得认罪。账户对账单上显示约 650亿美元；投资者实际投入并损失的钱约为 170亿到 200亿美元。2009 年，他被判处 150 年监禁。
庞氏骗局早期的回报是真金白银，这正是它令人信服的地方：最早的投资者可以取出比投入更多的钱。但什么都没有投资，所以每一笔支付都会让资金池变小。为了对所有人的钱持续支付固定的回报率，操纵者需要越来越快增长的新存款。一旦新钱放缓，或者许多投资者同时要求取回资金，资金池就会枯竭，最后加入的人损失最大。
美国证券交易委员会（SEC）等监管机构列出了一些危险信号：低风险甚至无风险的高回报、稳定得可疑的回报、未注册的投资、无牌照的销售人员、保密或复杂到无法解释的策略，以及难以取回资金。
每期应付金额 = 承诺回报率 × 投入的全部资金。没有任何投资时：剩余资金 = 存入 − 支付 − 取款，所以只有当新存入 ≥ 承诺回报率 × 投入的全部资金 + 取款时，骗局才能维持。
十个人每人以每周 20% 的回报投入 $500：共投入 $5,000，每周要支付 $1,000。如果没有新钱，五周内全部 $5,000 都会作为“回报”付出去。要维持下去，操纵者每周都必须找到 $1,000 的新钱，而且随着新钱也要拿到 20% 的回报，需要的会越来越多。一旦停下来，最后加入的人几乎血本无归，而最早的人可能已经把钱翻了一倍。
城里赌场旁边，切特·戈德布里奇的 Guaranteed Growth Partners 承诺每周回报 20%。投入 $50 到 $500 的游戏币，他每天 UTC 中午会从投资者自己的钱组成的资金池里付给你七分之一。当资金池付不出钱，或者 3 到 6 天后，他就会跑路，页面上会显示谁拿到了钱、谁亏了钱。 →
问问收益从哪里来。如果答案是保密的、太复杂，或者是“相信我”，就把它当作危险信号。
对稳定的高回报保持怀疑。真实的投资有涨有跌；每周 20%，甚至连续多年每个月 1%，都是危险信号。
核实这项投资和推销它的人是否已注册（在美国，可以查询 SEC 的 EDGAR 数据库和 FINRA 的 BrokerCheck）。
在游戏里，留意切特跑路后的真相揭晓：提前套现的早期投资者，拿到的是后来者的钱。
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它们是近亲。在庞氏骗局中，投资者由操纵者用其他投资者的钱支付，并以为钱来自投资。在传销（金字塔骗局）中，成员主要靠招募新成员赚钱，新成员要付费加入。
因为他们确实拿到了钱，用的是后来投资者投入的钱。这正是骗局可信的原因，也是崩溃时最后加入的人损失最大的原因。
它什么都没赚到，所以承诺的回报只能来自新存款，而欠下的金额随着每一笔存款不断增长。没有哪个投资者群体大到能永远维持下去，而任何一波集中取款都会让它更早结束。
有时能拿回一部分。在麦道夫案中，法院指定的受托人追回了数十亿美元，部分是通过起诉那些取出多于投入的投资者，所以连一些早期赢家也不得不退还他们的“利润”。
这是哪个术语？
“____是指价格远远高于任何合理的价值衡量标准，因为买家指望以更高的价格卖给别人，直到信心崩溃、价格暴跌。”
类别: 风险与策略
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仅供学习，不构成投资建议。交易和投资始终存在风险，包括亏损的风险，过去的表现不代表未来的结果。
