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रैंडम वॉक का विचार कहता है कि छोटी अवधि में कीमतों की चाल का अनुमान नहीं लगाया जा सकता, जैसे सिक्का उछालने की एक शृंखला। इसलिए बेतरतीब चुना गया पोर्टफ़ोलियो लगभग उतना ही अच्छा कर सकता है जितना विशेषज्ञों का चुना हुआ, और ज़्यादातर निवेशकों के लिए कम लागत में पूरा बाज़ार रखना बेहतर है।
यूजीन फ़ामा ने 1965 में इसकी जाँच की और पाया कि कीमतों के पिछले बदलाव अगले बदलावों के बारे में लगभग कुछ नहीं बताते। 1973 में बर्टन मैल्कील की किताब A Random Walk Down Wall Street ने एक वाक्य से इसे मशहूर कर दिया: आँखों पर पट्टी बाँधे एक बंदर अगर अख़बार के शेयर पन्नों पर डार्ट फेंके, तो वह ऐसा पोर्टफ़ोलियो चुन सकता है जो विशेषज्ञों के सोच-समझकर चुने पोर्टफ़ोलियो जितना ही अच्छा करे।
द वॉल स्ट्रीट जर्नल ने 1988 से 2002 तक अपनी डार्टबोर्ड प्रतियोगिता में इसे परखा: कर्मचारी शेयर सूची पर डार्ट फेंकते थे और पेशेवर अपने शेयर चुनते थे। पेशेवर डार्ट से ज़्यादा बार जीते, लेकिन अध्ययनों में पाया गया कि उनकी बढ़त का बड़ा हिस्सा अख़बार में नाम छपने के प्रचार से आया, जिसने कुछ दिनों तक उनके चुने शेयरों को ऊपर धकेला, और ज़्यादा जोखिम वाले शेयर चुनने से आया।
सबसे ठोस सबूत फ़ंडों के नतीजों में है। S&P Dow Jones Indices की SPIVA रिपोर्टें साल में दो बार सक्रिय रूप से प्रबंधित फ़ंडों की तुलना उनके इंडेक्स से करती हैं, और 10 से 15 साल में अमेरिका के ज़्यादातर शेयर फ़ंड शुल्क के बाद उससे पीछे रहते हैं। यही कम लागत वाले इंडेक्स फ़ंडों के पक्ष में मुख्य तर्क है, हालाँकि रैंडम वॉक का मतलब यह नहीं कि कीमतें हमेशा सही होती हैं: बुलबुले और क्रैश होते हैं, और कोई भी उनका भरोसेमंद अनुमान नहीं लगा सकता।
एक बकरी बेतरतीब ढंग से पाँच लोगों को चुनती है और हर एक पर $1,000 लगाए जाते हैं। एक हफ़्ते बाद वे 2% ऊपर हैं। आकार के हिसाब से भारित पूरा बाज़ार 1.5% ऊपर है, और सोच-समझकर शेयर चुनने वाला 1% ऊपर। एक हफ़्ता कुछ साबित नहीं करता: कई हफ़्तों में बेतरतीब चुनाव और बाज़ार अक्सर पास-पास रहते हैं, और ज़्यादातर अंतर लागत तय करती है।
हर हफ़्ते एक बकरी एक बोर्ड में सिर मारती है और बेतरतीब ढंग से पाँच लोगों को चुनती है। बकरी की दौड़ उसके चुनावों को पूरे बाज़ार (मार्केट कैप से भारित, इंडेक्स फ़ंड की तरह) और हफ़्ते के शीर्ष खिलाड़ियों के सामने रखती है, और हमेशा का हिसाब रखती है कि कौन जीतता है। →
शेयर टिप्स या ऊँचे शुल्क वाले फ़ंड के लिए पैसे देने से पहले पूछें कि क्या उसने लागत के बाद दस साल या उससे ज़्यादा समय में किसी सस्ते इंडेक्स को हराया है। ज़्यादातर नहीं हरा पाते।
एक शानदार हफ़्ते को शोर समझें। किसी रणनीति को कई हफ़्तों में परखें, जैसे बकरी की दौड़ हमेशा का हिसाब रखती है।
अगर आपको शेयर चुनना पसंद है, तो उसे एक छोटे हिस्से तक रखें और अपने पैसे का मुख्य हिस्सा व्यापक, कम लागत वाले इंडेक्स फ़ंडों में रखें।
🎮 रैंडम वॉक मज़े से सीखें
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बंदर मैल्कील की किताब में एक कहावत भर था। द वॉल स्ट्रीट जर्नल की प्रतियोगिता में कर्मचारी डार्ट फेंकते थे, और पेशेवर ज़्यादा मुक़ाबले जीते, लेकिन उनकी बढ़त का बड़ा हिस्सा प्रचार और ज़्यादा जोखिम से आया।
लाखों निवेशकों में से कुछ के रिकॉर्ड केवल क़िस्मत से शानदार होंगे। कुछ में सच्चा हुनर हो सकता है, लेकिन पहले से हुनर और क़िस्मत में फ़र्क़ करना बहुत मुश्किल है।
ये क़रीबी रिश्तेदार हैं। रैंडम वॉक कहता है कि कीमतों के बदलाव का अनुमान नहीं लगाया जा सकता; कुशल बाज़ार परिकल्पना बताती है क्यों: कीमतों में पहले से वह सब शामिल है जो पता है, इसलिए उन्हें सिर्फ़ नई, अनपेक्षित ख़बरें हिलाती हैं।
S&P Indices Versus Active रिपोर्टें, जिन्हें S&P Dow Jones Indices 2002 से प्रकाशित करती है; ये गिनती हैं कि कितने सक्रिय फ़ंड 1, 3, 5, 10 और 15 साल में अपने बेंचमार्क इंडेक्स को हराते हैं।
यह कौन सा शब्द है?
“____ किसी इंडेक्स, जैसे S&P 500, के सारे शेयर उसी अनुपात में ख़रीदता है, ताकि बाज़ार को हराने की बजाय बाज़ार जितना रिटर्न दे।”
श्रेणियाँ: फ़ंड और निवेश
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केवल सीखने के लिए, यह वित्तीय सलाह नहीं है। ट्रेडिंग और निवेश में हमेशा जोखिम होता है, पैसा खोने का भी, और पिछला प्रदर्शन भविष्य के नतीजों का संकेत नहीं है।
