السير العشوائي

تقول فكرة السير العشوائي إن تحركات الأسعار قصيرة الأجل غير قابلة للتنبؤ، مثل سلسلة من رميات العملة، فقد تحقق محفظة مختارة عشوائيًا نتيجة تقارب ما تحققه محفظة يختارها الخبراء، ومعظم المستثمرين أفضل حالًا بامتلاك السوق كلها بتكلفة منخفضة.

🌍 في العالم الحقيقي

اختبرها يوجين فاما عام 1965 ووجد أن تغيرات الأسعار الماضية لا تكاد تقول شيئًا عن التغيرات التالية. وفي عام 1973 جعلها كتاب بيرتون مالكيل «جولة عشوائية في وول ستريت» مشهورة بعبارة واحدة: قرد معصوب العينين يرمي السهام على قوائم الأسهم قد يختار محفظة تؤدي بالجودة نفسها التي تؤديها محفظة اختارها الخبراء بعناية.

وضعت صحيفة وول ستريت جورنال ذلك على المحك من 1988 إلى 2002 في مسابقة لوحة السهام: رمى موظفوها السهام على صفحات الأسهم واختار المحترفون أسهمهم بأنفسهم. فاز المحترفون أكثر من السهام، لكن الدراسات وجدت أن جزءًا كبيرًا من تفوقهم جاء من الدعاية الناتجة عن النشر في الصحيفة، التي رفعت اختياراتهم بضعة أيام، ومن اختيار أسهم أكثر مخاطرة.

الدليل الأكبر في نتائج الصناديق. تقارن تقارير SPIVA الصادرة عن S&P Dow Jones Indices الصناديق المُدارة بنشاط بمؤشراتها مرتين سنويًا، وعلى مدى 10 إلى 15 عامًا تتأخر الغالبية العظمى من صناديق الأسهم الأمريكية عنها بعد الرسوم. وهذه هي الحجة الرئيسية لصالح صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة، وإن كان السير العشوائي لا يعني أن الأسعار صحيحة دائمًا: فالفقاعات والانهيارات تحدث، ولا يستطيع أحد توقيتها بموثوقية.