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Die Random-Walk-Idee besagt, dass kurzfristige Kursbewegungen unvorhersehbar sind, wie eine Reihe von Münzwürfen. Ein zufällig gewähltes Depot kann deshalb etwa so gut abschneiden wie eines von Experten, und die meisten Anleger fahren besser, wenn sie günstig den ganzen Markt besitzen.
Eugene Fama prüfte sie 1965 und stellte fest, dass vergangene Kursänderungen fast nichts über die nächsten verraten. 1973 machte Burton Malkiels Buch A Random Walk Down Wall Street sie mit einem Satz berühmt: Ein Affe mit verbundenen Augen, der Dartpfeile auf die Börsenseiten wirft, könnte ein Depot zusammenstellen, das genauso gut abschneidet wie eines, das Experten sorgfältig ausgewählt haben.
Das Wall Street Journal testete das von 1988 bis 2002 in seinem Dartboard-Wettbewerb: Mitarbeiter warfen Pfeile auf die Kurslisten, und Profis wählten ihre eigenen Aktien. Die Profis gewannen öfter als die Pfeile, aber Studien zeigten, dass ein Großteil ihres Vorsprungs aus der Werbung durch die Nennung in der Zeitung kam, die ihre Tipps ein paar Tage lang nach oben trieb, und aus der Wahl riskanterer Aktien.
Der stärkere Beleg steckt in den Fondsergebnissen. Die SPIVA-Berichte von S&P Dow Jones Indices vergleichen zweimal im Jahr aktiv verwaltete Fonds mit ihrem Index, und über 10 bis 15 Jahre bleibt die große Mehrheit der US-Aktienfonds nach Kosten dahinter zurück. Das ist das Hauptargument für günstige Indexfonds, auch wenn ein Random Walk nicht heißt, dass Kurse immer richtig liegen: Blasen und Crashs kommen vor, und niemand kann sie zuverlässig vorhersehen.
Eine Ziege wählt fünf Personen zufällig aus, und auf jede kommen 1.000 $. Nach einer Woche liegen sie 2 % im Plus. Der ganze Markt, nach Größe gewichtet, liegt 1,5 % im Plus, und ein sorgfältiger Aktienauswähler 1 %. Eine Woche beweist nichts: Über viele Wochen landen Zufallsauswahl und Markt meist nah beieinander, und die Kosten erklären den größten Teil des Abstands.
Jede Woche rammt eine Ziege eine Tafel und wählt fünf Personen zufällig aus. Das Ziegenrennen stellt ihre Auswahl dem ganzen Markt (nach Marktkapitalisierung gewichtet, wie ein Indexfonds) und den besten Spielern der Woche gegenüber, mit einer ewigen Bilanz, wer gewinnt. →
Bevor du für Aktientipps oder einen Fonds mit hohen Gebühren bezahlst, frag, ob er nach Kosten über zehn Jahre oder länger einen günstigen Index geschlagen hat. Die meisten schaffen das nicht.
Sieh eine großartige Woche als Rauschen. Beurteile eine Strategie über viele Wochen, so wie das Ziegenrennen eine ewige Bilanz führt.
Wenn dir das Auswählen Spaß macht, halte es bei einem kleinen Teil und lege den Kern deines Geldes in breite, günstige Indexfonds.
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Der Affe war ein Bild aus Malkiels Buch. Der Wettbewerb des Wall Street Journal nutzte stattdessen Pfeile, die Mitarbeiter warfen, und die Profis gewannen mehr Runden, aber ein Großteil ihres Vorsprungs kam aus der Werbung und aus mehr Risiko.
Unter Millionen Anlegern haben einige allein durch Glück hervorragende Ergebnisse. Ein paar haben vielleicht echtes Können, aber es ist im Voraus sehr schwer, Können von Glück zu unterscheiden.
Sie sind enge Verwandte. Der Random Walk besagt, dass Kursänderungen unvorhersehbar sind; die Effizienzmarkthypothese erklärt, warum: Kurse spiegeln schon wider, was bekannt ist, also bewegen sie nur neue, unvorhersehbare Nachrichten.
Die Berichte S&P Indices Versus Active, die S&P Dow Jones Indices seit 2002 veröffentlicht und die zählen, wie viele aktive Fonds ihren Vergleichsindex über 1, 3, 5, 10 und 15 Jahre schlagen.
Welcher Begriff ist das?
“Ein ____ kauft alle Aktien eines Index, etwa des S&P 500, im selben Verhältnis und erzielt so die Marktrendite, statt sie schlagen zu wollen.”
Kategorien: Fonds und Geldanlage
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Nur zu Lernzwecken, keine Anlageberatung. Traden und Investieren sind immer mit Risiko verbunden, auch dem Verlust von Geld, und vergangene Wertentwicklung ist kein Hinweis auf künftige Ergebnisse.
